华图2014年最新版证券业从业资格考试核心考点掌中宝:证券投资分析(附680元好学教育财会考试快速通关课程卡) 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子书 mobi 在线

　　证券业从业资格考试的科目分为基础科目和专业科目，基础科目为《证券市场基础知识》；专业科目包括《证券交易》《证券投资基金》《证券投资分析》和《证券发行与承销》。本书主要针对各个科目的考试大纲，对重要考点进行了总结，分为高频考点及中频考点；按照考试大纲的要求，对重点的计算公式进行了汇总分析；对易混易错的知识点，通过图示或表格等形式进行了对比阐述，加强记忆。本套图书的结构安排、体例设计均体现了新的理念，采用双色印刷的形式突出各科考试的核心考点关键词，让考生在备考过程中充分把握各要点，一步一个脚印，扎实地掌握考试重点。

专题一　复习方法与技巧

　一、复习要点指导

　二、答题技巧攻略

专题二　重要考点总结

　核心板块A　高频考点

　　章　证券投资分析概述

　　第二章　有价证券的投资价值分析与估值方法

　　第三章　宏观经济分析

　　第四章　行业分析

　　第五章　公司分析

　　第六章　证券投资技术分析

　　第七章　证券组合管理理论

　　第八章　金融工程应用分析

　　第九章　证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问

　核心板块B　中频考点

　　章　证券投资分析概述

　　第二章　有价证券的投资价值分析与估值方法

　　第三章　宏观经济分析

　　第四章　行业分析

　　第五章　公司分析

　　第六章　证券投资技术分析

　　第七章　证券组合管理理论

　　第八章　金融工程应用分析

　　第九章　证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问

专题三　公式汇总

专题四　知识点对比

　　华图证券业从业资格考试研究中心：本考试研究中心隶属华图教育，是华图教育针对证券业从业资格考试专门打造的*研究团队。该研究中心由华图教育一线名师及长期从事证券业从业资格考试教学工作的专家及学者组成。该研究中心致力于证券业从业资格考试的研究，出版发行符合考生需求的权威教辅图书。

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　　专题一　复习方法与技巧

　　一、复习要点指导

　　要点一：制订合理的复习计划

　　正式复习前，考生应该根据考试时间及报考科目的整体难度制订具体的复习计划。首先，确定考试复习的具体时长。其次，根据报考科目的难易程度及实用性、重要性来分配时间，如为在校学生，可根据自己的兴趣爱好有所偏重；如为证券业在职人员，可依照所处岗位及发展方向来权衡。后，合理制订各报考科目的复习计划，好列出每天的复习内容及要求，以保证复习质量。

　　要点二：教材是基础，大纲是关键

　　尽管在很多人看来，证券业从业教材的内容繁多，覆盖面广，不容易全部掌握，但是证券业从业资格考试是有考查范围的，考生可依据考试大纲把握重点。整体而言，证券业从业考试难度不大，但教材内容非常宽泛，所以试卷一定会在宽度上有所体现，复习时一定要根据证券业从业资格的考点来备考。要重视考试大纲，在了解证券业从业资格考试大纲的基础上，进行具体章节的学习。本丛书依据考试大纲为考生整理了各科的中频及高频考点，认真学习本书内容可以帮助考生在把握大纲的同时对其中的重点内容进行有针对性的复习。

　　要点三：习题训练必不可少

　　在证券业从业考试复习中，习题训练也是必不可少的，适当的练习能加深理解，巩固记忆，而且能把复习过程中很多似懂非懂、模棱两可的知识点具体化、条理化。通过练习，考生不但可以将教材中的知识点融会贯通，而且还可以熟悉考试题型及考查角度，在复习中做到心中有数，有针对性地去掌握各个知识点。在每科内容学习结束后适当做一些综合性的练习，有助于考生将前后的知识点连贯起来，将容易混淆的知识点区分开来，检测自己的总体掌握情况。

　　要点四：练习解题思路，掌握思维方式

　　证券业从业考试的题型为单项选择题、多项选择题和判断题，都是所谓的客观题。考生在复习时应抓住考题均为客观题的特点，在日常学习过程中进行理解和掌握，不要死记硬背。考生在多做习题的同时也要培养解题思路，将相似的题目归类，找出答题技巧，掌握思维方式，达到类题解答轻车熟路的效果。临近考试时考生应巩固练习、备战模拟：一是把曾经做错的题目整理出来重新进行分析，反复练习，熟记于心；二是每天抽出一定的时间做一套完整的机考题目，让自己身临机考环境，体验真实考场并控制做题时间。

　　要点五：日事日毕，日清日高

　　根据对证券业从业资格考试的考生调查，大部分考生是上班族，学习时间相对紧张。因此，这类考生在根据自身实际制订好复习计划后，一定要做到今日事今日毕，切忌拖延懈怠。在空余时间考生应静心学习，保证每天的复习效果。另外，随着复习日程的推进，在完成每天预定计划的基础上可以提高学习目标，让自己越来越快地进入学习状态，复习效果也会越来越明显。

　　二、答题技巧攻略

　　（一）单项选择题

　　证券业从业资格考试的单项选择题，考查的知识点相对简单，一般可以从教材上直接找到答案，这就要求考生对各个科目的基础知识有全面的掌握。比如一些概念性的知识点，还有一些关键词语会暗示考点所在，如核心、前提、关键等。遇到这类词语，考生需格外注意。另外，考生要想迅速、准确地答出单项选择题，好的方法就是准确理解教材上的各个知识点，在理解的基础上巩固记忆，只有这样，在考场上才能选出正确答案。

　　单项选择题的解题步骤建议如下：

　　1.仔细审题，弄清题目的要求，看清楚是选择“正确的”还是选择“错误的”。

　　2.分析题意，抓住题目的关键字眼，迅速找出考点所在，然后比较四个备选答案，选出符合题意的答案。

　　3.注意区别，有的选项与正确答案非常相似，可能仅是一字之差或一词之别。

　　4.对于考查概念、重要知识点的题目，分析时应联系教材的内容。

　　5.当考生对四个选项中的一项有把握时，就应马上选定，无须再去考虑其他干扰项。

　　（二）多项选择题

　　证券业从业资格考试的多项选择题分值高，失分率也很高，因此是考生头疼的题型。多项选择题主要考查考生的综合能力，不再是单单针对一个知识点的考查，而是把几个知识点结合在一起。考生在备考时就要注意总结规律，仔细观察选项，快速排除无关内容，也就是说，考生要注意把握题目和选项之间的相关性。

　　多项选择题的解题步骤建议如下：

　　1.解题前要迅速浏览题目和各个选项，对题目考查的知识点有一个整体把握，注意各个选项之间的相关性以及选项与题意之间的相关性。

　　2.解题时，一般采用排除法、比较法等方法，先排除观点错误或表述不科学的选项，然后再从不同范围、不同条件上找出与题干相符的正确选项，避免多选、漏选和错选。

　　3.解题时不能只看选项是否正确，主要的是看其内容与题干是否一致，是否符合题目的要求。

　　4.经过综合判断排除掉无关项，推敲剩余选项与题意的符合性，选出正确答案。

　　（三）判断题

　　证券业从业资格考试的判断题，关键是要了解和掌握教材中的有关概念，判断题经常“偷换”概念，还有一些敏感词语如“高于”、“低于”以及数字比率等信息都是判断题常考的题眼。

　　对于判断题的解题步骤建议如下：

　　1.阅读题意，找出本题的主干。

　　2.定位本题的考点。

　　3.分析题意，找出容易出错的地方。

　　4.根据认知和理解，判断出该题的正误。

　　专题二重要考点总结

　　专题二重要考点总结

　　核心板块A高频考点

　　章证券投资分析概述

　　1.证券投资分析是指人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。

　　2.证券投资分析的目标：

　　①实现投资决策的科学性；

　　②实现证券投资净效用化。

　　3.证券投资的两大具体目标是，在风险既定的条件下投资收益率化和在收益率既定的条件下风险小化。

　　4.1949年，格雷厄姆出版名著《智慧的投资者》，对市盈率、红利率等基本面分析指标高度重视，被称为“价值投资之父”。

　　5.现代资产组合理论(MPT)是经典投资理论的主体，按照理论发展的时间顺序，大致可以分为下列5个部分：①资产组合选择理论；②分离定律；③市场模型；④资本资产定价模型；⑤套利定价理论与多因素模型。

　　6.1970年，法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

　　7.行为金融理论直接挑战了经典投资理论的两大假设前提，并在此基础上开创了行为资产定价模型(BAPM)。该理论与传统资本资产定价模型的主要区别在于区分了“知情交易者”和“噪声交易者”两类群体，从而资产的预期收益不是由传统的贝塔系数而是由“行为贝塔”来决定，进而发展出行为资产组合理论(BPT)。

　　8.证券投资分析有3个基本要素：①信息；②步骤；③方法。

　　9.目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有3大类：基本分析法、技术分析法、量化分析法。

　　10.基本分析法又被称为基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应投资建议的一种分析方法。

　　11.基本分析主要包括宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析三大内容。

　　12.宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

　　13.经济指标分为三类：①先行性指标；②同步性指标；③滞后性指标。

　　14.先行性指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。

　　15.同步性指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步，如个人收入、企业工资支出、国内生产总值（GDP）、社会商品销售额等。

　　16.滞后性指标的变化一般滞后于国民经济的变化，如失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

　　17.经济政策主要包括货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等。

　　18.行业和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业业绩对证券价格的影响。区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。

　　19.公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，终都要落实在某家公司证券价格的走势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

　　20.技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。证券的市场行为可以有多种表现形式，其中，证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为基本的表现形式。

　　21.技术分析的理论基础是建立在3个假设之上的，即市场的行为包含一切信息、价格沿趋势移动、历史会重复。技术分析理论的内容就是市场行为的内容。

　　22.技术分析理论分为以下6类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。

　　23.量化分析法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有使用大量数据、模型和电脑的显著特点，广泛应用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题。

　　24.证券投资策略是指导投资者进行证券投资时所采用的投资规则、行为模式、投资流程的总称，它综合地反映了投资者的投资目标、风险态度以及投资期限等主客观因素，通常包括资产配置、证券选择、时机把握、风险管理等内容。

　　25.信息在证券投资分析中起着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果，影响分析报告的终结论。

　　26.从信息发布主体和发布渠道来看，证券市场上各种信息的来源主要有政府部门、证券交易所、中国证券业协会、证券登记结算公司、上市公司、中介机构、媒体以及其他来源。

　　第二章有价证券的投资价值分析与估值方法

　　1.证券估值是指对证券价值的评估。一方面，证券估值是证券交易的前提和基础；另一方面，证券估值又是证券交易的结果。

　　2.随着信用制度的日渐成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为虚拟资本，股票、债券均属虚拟资本的范畴。

　　3.有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。

　　4.投资学上将“由证券本身决定的价格”称为其“内在价值”，其概念大致有两层含义：

　　（1）内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素（比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等）影响。

　　（2）市场价格基本上是围绕内在价值形成的。

　　5.根据我国财政部颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值；否则，采取估值技术确定公允价值。

　　6.按照格雷厄姆和多德在其经典著作《证券分析》一书中的理论，安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。

　　7.公平交易要求投资者现金流出的现值正好等于现金流入的现值，或者说该投资行为所产生的现金流的净现值等于零。

　　8.估值是指通过对证券的基本财务要素的计算和处理得出该证券的金额。

　　9.相对估值的哲学基础在于，不能孤立地给某个证券进行估值，而应参考可比证券的价格，相对地确定待估证券价值。通常需要运用证券的市场价格与某个财务指标之间存在的比例关系来对证券进行估值。常见的市盈率、市净率、市售率、市值回报增长比等均属相对估值方法。

　　10.计算资产价值的常用方法包括重置成本法和清算价值法。重置成本法适用于持续经营的企业，清算价值法适用于停止经营的企业。

　　11.债券估值的基本原理是现金流贴现，把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。

　　12.债券的贴现率是投资者对该债券要求的回报率，也称为必要回报率。

　　13.投资学中，通常把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率（又称为即期利率或零利率）来近似。

　　14.债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，通常的报价形式有全价报价和净价报价。

　　15.短期债券计算累计利息时，通常全年天数定为360天，半年定为180天。利息累计天数则分为按实际天数（ACT）计算（ACT/360、ACT/180）和按每月30天计算(30/360、30/180)两种。

　　16.我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；利息累计天数规则是按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。

　　17.目前，我国对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累计利息，闰年2月29日也计利息。

　　18.零息债券不计利息，折价发行，到期还本，通常1年期以内的债券为零息债券。

　　19.附息债券可以视为一组零息债券的组合，它可以用零息债券定价公式分别为其中每只债券定价，加总后即为附息债券的理论价格。

　　20.可将累息债券视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。

　　21.当期收益率为债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率。

　　22.债券的到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率，即内部报酬率。

　　23.即期利率也称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率是用来进行现金流贴现的贴现率。

　　24.持有期收益率是指买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益，它与到期收益率的区别仅仅在于末笔现金是卖出价格而非债券到期偿还金额。

　　25.可赎回债券是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回已发行的债券。赎回收益率的计算与其他收益率相同，是计算使预期现金流量的现值等于债券价格的利率。通常以首次赎回收益率为代表。首次赎回收益率是累计到首次赎回日止，利息支付额与指定的赎回价格加总的现金流量的现值等于债券赎回价格的利率。

　　26.不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，计算出的债券收益率也不一样，反映在收益率上的这种区别，被称为利率的风险结构。

　　27.相同的发行人发行的不同期限债券其收益率也不一样，这种关系称为利率的期限结构。

　　28.利率期限结构的理论有市场预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论。

　　29.市场预期理论又被称为无偏预期理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率不同，但在特定时期内，长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的即期收益率，即市场是均衡的。

　　30.流动性偏好理论的基本观点是长期债券并不是短期债券的理想替代物，投资者在接受长期债券时会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。利率曲线的形状是由投资者对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。

　　31.市场分割理论假设认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。

　　32.在市场分割理论下，利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比。如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向下倾斜的趋势。如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。

　　33.现金流贴现模型（DCF）是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的。现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。

　　34.常用的现金流贴现模型有两类：①红利贴现模型；②自由现金流贴现模型。除此以外，还有一些分析师采用经济利率贴现法。

　　35.股东自由现金流（FCFE），指公司经营活动中产生的现金流量，在扣除公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可分配给股东的现金流量。

　　36.市盈率（P/E）又被称为价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率。

　　37.一般来说，对股票市盈率的估计主要有简单估计法、市场决定法和回归分析法。

　　38.简单估计法主要是利用历史数据进行估计，包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法。

　　39.市场决定法包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法。

　　40.在一定的假设条件之下，股票持有者预期的回报率恰好是市盈率的倒数。因此，我们可以通过对各种股票市场预期回报率的分析对市盈率进行预测。

　　41.回归分析法是指利用回归分析的统计方法，通过考察股票价格、收益、增长、风险、货币的时间价值和股息政策等各种因素变动与市盈率之间的关系，得出能够好解释市盈率与这些变量间线性关系的方程，进而根据这些变量的给定值对市盈率大小进行预测的分析方法。

　　42.市净率（P/B）又被称为净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率。

　　43.市售率（P/S）为股票价格与每股销售收入之比。

　　44.市值回报增长比（PEG）即市盈率对公司利润增长率的倍数。

　　45.通常，成长型股票的PEG都会高于1，甚至在2以上，投资者愿意给予其高估值，表明这家公司未来很有可能会保持业绩的快速增长，这样的股票就容易有超出想象的市盈率估值。当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常，价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。

　　46.期货价格相当于交易者持有现货金融工具至到期日所必须支付的成本，也称为持有成本。理论上，期货价格可能高于、等于或低于相应的现货金融工具。

　　47.现货价格与期货价格之差称为基差，在期货合约到期之前，基差可能为正值，也可能为负值。期货合约临近到期时，期货价格趋同于现货价格，基差消失。

　　48.影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。在期货市场上，金融期货的市场价格与其理论价格不完全一致，期货市场价格总是围绕着理论价格波动。影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。

　　49.金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。期权价格受多种因素影响，但从理论上说，由两个部分组成，即内在价值和时间价值。

　　50.金融期权的内在价值又称为履约价值，是期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。

　　51.一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。

　　52.根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权三种类型。从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零。

　　53.如果以EVt表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，St表示该期权标的物在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权在t时点的内在价值可表示为：

　　EVt=(St-x)?mSt>x0St≤x

　　每一看跌期权的内在价值可表示为：

　　EVt=0St≥x(x-St)?mSt

　　54.金融期权时间价值也称为外在价值，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。

　　55.影响期权价格的主要因素：

　　（1）协定价格与市场价格。一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，时间价值则越大。

　　（2）权利期间。权利期间是指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间。在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。

　　（3）利率。尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。利率变动对期权价格的影响是复杂的：一方面，利率变化会引起期权标的物的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格的机会成本变化，引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。

　　（4）标的物价格的波动性。通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。

　　（5）标的资产的收益。在协定价格一定时，标的资产的价格必然影响期权的内在价值，从而影响期权的价格。在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升。

　　56.可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比例或价格转换成一定数量的另一种证券的特殊公司证券。

　　57.可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的一种证券的价值。估计可转换证券的投资价值，首先应估计与它具有同等资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率，然后利用这个必要收益率折算出它未来现金流量的现值。

　　58.可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积。

　　59.可转换证券的理论价值，也称为内在价值，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。

　　60.可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格，一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。

　　61.可转换证券的转换平价是指使可转换证券市场价值（即市场价格）等于该可转换证券转换价值时的标的股票的每股价格。当可转换证券的市场价格大于可转换证券的转换价值时，前者减后者所得的数值称为可转换证券的转换升水；当可转换证券的市场价格小于可转换证券的转换价值时，后者减前者所得的数值称为可转换证券的转换贴水。

　　62.权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

　　63.权证的理论价值包括两部分：内在价值和时间价值。若以S表示标的股票的价格，X表示权证的执行价格，则认股权证的内在价值为max（S-X，0），认沽权证的内在价值为max（X-S，0）。权证的时间价值等于理论价值减去内在价值，它随着存续期的缩短而减小。

　　64.影响权证理论价值的主要因素有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率和到期期限。

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