穷查理宝典（全3册）：查理·芒格智慧箴言录+查理芒格的智慧+查理芒格的原则 下载 pdf 百度网盘 epub 免费 2025 电子书 mobi 在线

查理？芒格，伯克希尔？哈撒韦公司副董事长，沃伦？巴菲特不可或缺的黄金搭档和幕后智囊，他富有远见，一次又一次地战胜了市场指数，创造了传奇的投资业绩。他坚信，任何投资者都可以像他一样大有作为。他强调通识的普世智慧，这是一种跨学科的心智模式，涉及经济学、商学、心理学、伦理学和管理学，可以让他在做投资决策时不受情绪的影响，避免落入因误判导致的陷阱。

芒格的原则与本杰明？格雷厄姆的价值投资理论一脉相承，简单易懂，即使是普通投资者也可以在自己的投资组合中加以应用。芒格的投资体系原则已经为他保驾护航了40多年，并为几代成功投资者指引着方向。特兰？格里芬著的《查理？芒格的原则（关于投资与人生的智慧箴言）（精）》介绍的是芒格有关投资和人生的智慧，从投资的基本策略步骤，到开发影响你一生的心智模式，作者将其采访、演讲、作品和致股东的信加以概述，并与基金经理、价值投资者的评论相结合，你可以整体掌握查理？芒格的投资、学习和人生智慧。

《查理.芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》：

序言

原则一  让问题简单化

原则二  告别从众的愚蠢

原则三  领悟常识的价值

原则四  走出直观判断的误区

原则五  眼光放长远

原则六  抓住变化的本质

原则七  珍视声誉和诚信

伯克希尔？哈撒韦的计算方法

护城河的五大基本要素

价值投资与因子投资

词汇表

特兰？格里芬，任职于微软。此前，他是鹰河的合伙人，该公司是一家私募股权公司，由克雷格？麦考领导，投资电信和软件行业，包括麦考移动通讯、纳克斯泰、纳克斯泰合伙公司、XO通讯、泰勒迪斯克和多家新创公司。在职业生涯的早期，格里芬曾作为企业管理顾问在韩国和澳大利亚工作和生活了5年。特伦在25iq.com网站撰写有关投资和其他主题的文章，并写过多本有关咨询、管理方面的著作。

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《查理.芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》：

 有效的格雷厄姆价值投资者就像出色的侦探。他们不断地寻找自下而上的线索，意在了解过去发生的事，更重要的是弄清现在正在发生什么。像芒格一样，格雷厄姆价值投资者不会基于预测和预报而对现金流未来的变化做出预言。芒格要寻找的是业绩记录值得被注意的企业，因为它们能持续和稳定地产生高额的财务回报。如果估价某个企业还需要理解其在技术快速进步等因素的基础上，现金流在未来将如何变化，那么芒格就会将这类企业归人“太难”那个篮子，并转而评估其他公司的价值。芒格明确地表示，他并没有一种办法可以用来评估所有的公司，但这也无妨，因为他觉得没有这个必要。可以让芒格用自己的估值方法加以评估，并让他感到作为投资者的喜悦的企业已经足够多了。

    理解这一首要原则的关键就是要明白，芒格认为股票不能脱离具体企业的基本面。对于那些质疑他的方法的人，芒格的回应可以归结为一个问题：如果股票不是一家企业的部分股权，那它到底是什么呢？在格雷厄姆价值投资者的眼中，《华尔街日报》的贾森？茨威格就是一个英雄，他写道：“股票不只是股票代码或电子信号。它是真实企业的一种所有权权益，其潜在价值并不取决于它的股价。”对格雷厄姆价值投资者而言，IBM（靠前商业机器公司）公司的一只股票就是整个IBM的一个小额股份。芒格认为，如果像估价棒球卡那样对待公司股票，那是输者的玩法，因为它需要你预测的往往是非理性和情绪化的群体行为。格雷厄姆价值投资者把对群体心理的短期预测放入“太难”的篮子里，而把重点放在他比较轻松就能取得成功的事情上。在对企业进行估值或投资时，格雷厄姆价值投资者不会花时间研究自上而下的因素，比如货币政策、消费者信心指数、耐用品订单和市场情绪等。

    买卖证券的动机应参考内在价值，而非价格势头。

    ――查理？芒格，《查理？芒格传》，2000年

    正如本杰明？格雷厄姆曾指出的那样：“华尔街从来不问这家企业卖多少钱，这几乎令人难以置信，但的确是事实。”

    对于像芒格和巴菲特这样有名的格雷厄姆价值投资者，可能会对当前的经济形势或市场指标发表自己的看法，但这并不表示他们购买股票是基于此种观点，也不代表他们认为自己成功预测了宏观经济对短期的影响。在新闻发布会和论坛上，有名的格雷厄姆价值投资者也许会对未来的长期经济走势给予积极的评价。然而，这并不意味着他们会基于这些预测进行投资。值得了解的有意思的事情和可用于投资决策的事情之间相距千里。例如，芒格和巴菲特都极其看好美国经济的长期走势，但这并不意味着他们会对经济进行短期预测，或在做投资决策时考虑这种预测。

    芒格对许多观点都坚定不移，其中包括这个核心信念：为了评估股票，你必须评估企业。格雷厄姆价值投资者是基于企业目前对私人投资者的价值（基于现在和过去的数据）来确定其资产的价值，而不是基于对未来市场的预测。如果把重点放在企业的价值上，你就没有必要预测经济的短期变化，因为它会进行自我调节。当股票价格低迷时，大家避之不及；而当股票价格高涨时，人人趋之若鹜。

    P26-29

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◆ 原则一 让问题简单化

>> 如果战胜不了市场，那你就是市场。”

◆ 原则二 告别从众的愚蠢

>> 确定企业价值的最好方法是以私人投资者愿意为整个企业付多少钱为基础。

>> 巴菲特说：“他人贪婪时你要胆怯，他人胆怯时你要贪婪。”

◆ 原则三 领悟常识的价值

>> 由于事物之间都是普遍联系的，基于多学科的宽泛思维会让你成为更出色的思考者。

>> 不能独自面对自己思想的人最不可能成为成功的投资者。

>> 如果不能确定自己做错了什么，你就无法学习。如果无法学习，你就不知道自己正在做什么，这才是产生风险的真正原因。

◆ 原则四 走出直观判断的误区

>> 借钱给亲戚隐含着风险。直接将钱送给有需要的朋友和亲戚通常是比较理想的做法，或者如果你按借钱来处理，那就别期待还有偿还的那一天。

>> 各类推销者会跟你提到他人拥有的东西，意在刺激你依从他们的要求。直接跟嫉妒说“不”是最好的办法。

>> 要知道自己在做什么，这是切实降低风险的最有效方法。

>> 任何技能都会用进废退。

>> 对于自己并不真正理解的问题，有些人总是自以为是地进行解答，我尽量对这种人敬而远之。

◆ 原则六 抓住变化的本质

>> 不知道自己在做什么比清楚地知道自己在做什么风险更大。

>> 有益于整个社会的未必也有益于个人。

◆ 价值投资与因子投资

>> 投资者能够做到执行格雷厄姆价值投资四项原则所需的重要工作：（1）将股票视为企业相应比例的所有权。（2）购买股票时要有安全边际。（3）了解市场先生有两极性，而非完全明智的；它应该是你的仆人，而不是你的主人。（4）保持理性。对于所有投资者来说，第四项原则最难做到。

原则七

芒格认为，对于任何与缺乏诚信有关的事情都要实行零容忍政策。换句话说，“大致诚实”的标准可不是芒格论及诚实时所追求的目标。巴菲特一再指出，一辈子赢得的声望可能不到一秒钟就会丧失殆尽。芒格认为

请记住，声誉和诚信是你最宝贵的资产，然而它们可能瞬间消失

查理·芒格，《穷查理宝典》

词汇表

绝对财务业绩（ Absolute Financial Performance）：对照某种基准衡量财务回报，比如以美国长期国库券为基准。

主动投资者（ Active Investor）：基于研究、分析和自己的推断挑选股票和其他证券，而非购买指数基金和交易所交易基金的投资者。

阿尔法系数（ Alpha）：用于参照某种基准（比如某种指数）来衡量投资业绩。

套利（ Arbitrage）：利用两个或更多市场之间的价格差获利。

资产（ Asset）：有价值的东西。

查理·芒格的原则

资产类别（ Asset Class：市场上特征相似的一组资产（如股票、债券和现金等价物。

资产负债表（ Balance Sheet）：列明一家公司的资产负债和股东权益的财务报告。

伯克希尔体系（ Berkshire System）：一种投资体系，可以使芒格和巴菲特为补充格雷厄姆价值投资而选的可变因素

贝塔系数（Beta）：用于衡量与市场有关的资产波动性。

账面价值（ Book Value）：总资产值减去总负债值。

账面市值比（Book-to- Market）：公司的账面价值与其股价之比；账面价值（股东权益）与市场价值（总市值）

自下而上分析法（ BottomUp）：采集企业基本面和微观数据，并逐积累，以尽量理解更多的宏观现象。

雪茄屁股股票（ Cigar-butt Stock）：以低价买进的股票，价格低廉到出售时你还能有不错的利润可赚，即使该企业的长期绩效很差。雪茄屁股的比喻源于这样一个说法：该股票可以买，因为你还能上几口，所以，它的价值就在于此。

能力圈（ Circle of Competence）：指能力所及的周界，

在此区域内，一个人拥有胜过市场的知识和专长。

消费者剩余（ Consumer Surplus）：消费者愿意支付的价格与实际支付的价格之间的差额。

逆向投资（ Contrarian Investing）：投资大多数投资者认为不会增值的公司（即不随大

相关性（ Correlation）：表示资产价格的变动彼此相关。

折旧（ Depreciation）：将长期资产的成本在其整个使用期限内加以分的会计记录

衍生品（ Derivatives）：从其他证券中衍生出价值的证券

折现现金流（ Discounted Cash Flow，DCF）：以适当的利率折现投资的现金流量净值

分散投资（ Diversification）：购买若毫不相关的资产。利空趋势（ Downside）在的损失

每股收益（ Earnings Per Share，EPS）：用于衡量赢利能力，计算方法为：净收入除以股票数。

息税前利润（EBIT）：扣除利息和税之前的收益。

查理·芒格的原则

税息折旧及摊销前利润（ EBITDA）：未计利息、税、折旧和销前的利。芒格提议在看到这个术语时，用“狗屎收益”这几个字取代它。

规模经济（ Economies of Scale）：平均成本随着产量的增加而降低。

有效市场假说（ Efficient Market Hypothesis）：在任何给定的时间内，证券价格完全反映了所有可得信息（存在弱式、半强式和强式有效市场假说三种形式）

股权（ Equity）：公司所有权的份额。外推法（ Extrapolation）：基于过去和当前数据所呈现的趋势，对未来做出预测。

因子投资（ Factor Investing）：法马和弗伦奇开发的投资方法，可识别用于提高指数基金价值的因子。

集中投资（ Focus Investing）：按芒格的说法，它“指的是持有10种股票，而不是100种或400种”的投资方法。

自由现金流量（ Free Cash Flow扣除开支、借款本息资本支出和分红之后的可用现金。

基本面分析（ Fundamental Analysis：对公司在年报

编辑推荐

《查理.芒格的原则:关于投资与人生的智慧箴言》：

本书从有名投资人芒格的角度理解格雷厄姆价值体系，将新的投资手段用于投资活动中。这本书不仅帮助选择股票，也帮助行程好的生活态度。

与以往很多理财书的严肃风格不同，本书内容偏向幽默风趣，既是一本投资指南，也是一本商业指南。

书籍介绍

查理·芒格，伯克希尔·哈撒韦公司副董事长，沃伦·巴菲特不可或缺的黄金搭档和幕后智囊，他富有远见，一次又一次地战胜了市场指数，创造了传奇的投资业绩。他坚信，任何投资者都可以像他一样大有作为。他强调通识的普世智慧，这是一种跨学科的心智模式，涉及经济学、商学、心理学、伦理学和管理学，可以让他在做投资决策时不受情绪的影响，避免落入因误判导致的陷阱。

芒格的原则与本杰明·格雷厄姆的价值投资理论一脉相承，简单易懂，即使是普通投资者也可以在自己的投资组合中加以应用。芒格的投资体系原则已经为他保驾护航了40多年，并为几代成功投资者指引着方向。本书介绍的是芒格有关投资和人生的智慧，从投资的基本策略步骤，到开发影响你一生的心智模式，作者将其采访、演讲、作品和致股东的信加以概述，并与基金经理、价值投资者的评论相结合，你可以整体掌握查理·芒格的投资、学习和人生智慧。